Partecipazione a un progetto del valore di quasi 77 trilioni di VND.
Il gruppo Duc Long Gia Lai ha annunciato che il 15 luglio il Ministero delle Costruzioni ha emesso il Documento n. 10837/BXD-KHTC indirizzato agli enti competenti, proponendo uno studio sul progetto di investimento per la costruzione dell’autostrada Nord-Sud (tratto occidentale), Pleiku – Buon Ma Thuot – Gia Nghia, utilizzando la modalità di partenariato pubblico-privato (PPP).
Sulla base della proposta della Duc Long Gia Lai Group Joint Stock Company e del consenso di ministeri, dipartimenti e autorità locali, il Ministero delle Costruzioni ha autorizzato questa impresa a preparare il dossier di proposta progettuale in conformità alla legge .
Secondo questo documento, il Gruppo Duc Long Gia Lai ha il compito di completare e presentare la proposta progettuale entro il 31 dicembre 2026. Il Consiglio di gestione del progetto dell’autostrada di Ho Chi Minh è stato designato come ente responsabile della ricezione della proposta. Durante la fase di attuazione, il Gruppo Duc Long Gia Lai è responsabile del coordinamento costante con i ministeri, i settori e le autorità locali competenti per condurre indagini e valutazioni complete delle capacità tecniche, economiche , finanziarie e di implementazione, garantendo al contempo che il progetto sia coerente con la pianificazione generale e l’orientamento di sviluppo.
Secondo il progetto proposto, l’autostrada Pleiku – Buon Ma Thuot – Gia Nghia avrà una lunghezza totale di circa 257 km, attraversando tre province delle regioni Centrali e degli Altipiani Centrali. Nello specifico, il tratto che attraversa la provincia di Gia Lai è lungo circa 56,7 km; quello che attraversa Dak Lak è lungo circa 125,5 km; e quello che attraversa Lam Dong è lungo circa 74,8 km.
Il punto di partenza della superstrada si collegherà alla Strada Statale 19 all’incirca al km 1+600 ( provincia di Gia Lai ), creando un collegamento diretto con i porti marittimi centrali. Il punto di arrivo si collegherà senza soluzione di continuità alla superstrada Gia Nghia – Chon Thanh nel tratto che attraversa il comune di Nhan Co, nella provincia di Lam Dong, aprendo opportunità commerciali verso la principale regione economica del Sud. La mappa del percorso mostra che il progetto sarà ottimizzato utilizzando le tangenziali esistenti per ridurre al minimo i costi di acquisizione dei terreni e l’impatto sull’ambiente forestale.
Secondo quanto dichiarato da Duc Long Gia Lai, il progetto prevede un investimento iniziale totale di 76.985 miliardi di VND. Il finanziamento sarà strutturato secondo un modello di partenariato pubblico-privato (PPP), in cui gli investitori privati autofinanzieranno circa il 30% del capitale totale, mentre il restante 70% sarà coperto dal bilancio statale. Pertanto, Duc Long Gia Lai necessiterà di circa 23.096 miliardi di VND per la realizzazione del progetto.
La domanda è: dove troverà Duc Long Gia Lai i 23,096 miliardi di VND da investire nella sezione occidentale dell’autostrada Nord-Sud, Pleiku – Buon Ma Thuot – Gia Nghia, utilizzando il metodo PPP (Partenariato Pubblico-Privato)?
Immagine a scopo illustrativo.
Secondo il bilancio intermedio consolidato pubblicato dalla società, al 30 giugno 2026, Duc Long Gia Lai possedeva un totale di attività pari a circa 4.391 miliardi di VND. Tale importo comprendeva 16 miliardi di VND in liquidità e mezzi equivalenti; 1.964 miliardi di VND in attività correnti; 3.287 miliardi di VND in passività; e 1.105 miliardi di VND in patrimonio netto. In particolare, le passività della società sono attualmente quasi tre volte superiori al patrimonio netto.
Se confrontiamo il capitale richiesto dall’investitore per il progetto, pari a 23.096 miliardi di VND, con l’attuale capitale azionario di 1.105 miliardi di VND, il capitale richiesto è circa 20,9 volte superiore all’attuale capitale azionario.
Un altro punto degno di nota è che le disponibilità liquide e mezzi equivalenti di Duc Long Gia Lai alla fine di giugno 2026 ammontavano a soli 16 miliardi di VND circa. Rispetto ai 23.096 miliardi di VND di capitale che gli investitori devono raccogliere, tale importo rappresenta solo lo 0,07% circa.
Anche confrontando l’intero capitale azionario di 1.105 miliardi di VND, questa cifra equivale solo al 4,8% circa del capitale totale di 23.096 miliardi di VND.
Ciò suggerisce che, se il progetto verrà realizzato come descritto sopra, la questione cruciale non sarà la quantità di denaro contante a disposizione di Duc Long Gia Lai, bensì come l’azienda riuscirà a reperire i 23.096 miliardi di VND.
Forte pressione da parte delle fonti di finanziamento.
Nei progetti PPP, è importante distinguere tra “investitori che raccolgono il 30%” e Duc Long Gia Lai che deve utilizzare 23.096 miliardi di VND di fondi propri.
Il 30% può essere costituito da varie fonti a seconda del piano di finanziamento approvato, come capitale azionario, prestiti, capitali raccolti da soci o altre fonti di finanziamento legittime.
Tuttavia, con un valore di 23.096 miliardi di VND, la questione della capacità di finanziamento è degna di nota. Infatti, se ipotizziamo che l’intero 30% debba essere coperto da capitale proprio, Duc Long Gia Lai avrebbe bisogno di un capitale pari a circa 21 volte il suo attuale capitale proprio.
In realtà, la struttura finanziaria del progetto potrebbe non richiedere a Duc Long Gia Lai di investire l’intera somma di 23.096 miliardi di VND con capitale proprio. Pertanto, sono necessari ulteriori chiarimenti in merito al rapporto minimo di capitale proprio, alla quota di prestito prevista, alla fonte di finanziamento da parte del bilancio statale e ai partner partecipanti.
È degno di nota il notevole divario tra il progetto e l’attuale situazione finanziaria di Duc Long Gia Lai. Da un lato, il progetto prevede un investimento totale di 76.985 miliardi di VND, mentre dall’altro la società attualmente possiede attività totali per 4.391 miliardi di VND, un patrimonio netto di 1.105 miliardi di VND e liquidità e mezzi equivalenti per 16 miliardi di VND.
Nel frattempo, si prevede che gli investitori raccoglieranno 23.096 miliardi di VND. Rispetto al totale degli attivi, questa cifra di 23.096 miliardi di VND è circa 5,3 volte superiore al totale degli attivi attuali di Duc Long Gia Lai.
Pertanto, la fattibilità del progetto dipenderà in larga misura dalla capacità di reperire capitali e dalla struttura finanziaria approvata, piuttosto che dalla semplice valutazione delle dimensioni del patrimonio aziendale esistente.
Con un capitale di investimento previsto di 23.096 miliardi di VND, pari a circa 21 volte l’attuale capitale azionario, sorge spontanea la domanda: da dove Duc Long Gia Lai reperirà i capitali necessari e in che misura sarà in grado di soddisfare il fabbisogno di capitale corrispondente?
Secondo il bilancio intermedio del 2026, il fatturato della società ha raggiunto i 195 miliardi di VND, con una diminuzione del 38% rispetto all’anno precedente. Di questo fatturato, il 63% proveniva dai servizi di riscossione dei pedaggi BOT, per un totale di 124 miliardi di VND. Anche questo fatturato ha subito un forte calo del 56% rispetto al 2025.
Inoltre, la società ha registrato anche ricavi dalla vendita di energia elettrica commerciale pari al 22,9%, che rappresentano l’11% del fatturato di Duc Long Gia Lai; e ricavi dalla vendita di beni pari al 23%. Ciò dimostra che i ricavi derivanti dai servizi di casello autostradale BOT sono diminuiti drasticamente, ma questa rimane comunque la principale fonte di reddito per Duc Long Gia Lai.
In particolare, le spese di gestione aziendale di Duc Long Gia Lai non sono state dedotte, bensì aggiunte, per un totale di 51 miliardi di VND, escludendo i ricavi derivanti dalle attività finanziarie pari a 78 miliardi di VND. Di conseguenza, l’utile netto di Duc Long Gia Lai ha raggiunto i 109 miliardi di VND, rispetto ai soli 68 miliardi di VND dello stesso periodo dell’anno precedente.
Non siamo ancora riusciti a reperire i fondi necessari per pagare gli investitori obbligazionari.
– Un rapporto recentemente presentato alla Borsa di Hanoi (HNX) dalla Duc Long Gia Lai Group Joint Stock Company (DLG) segnala il ritardo nei pagamenti di capitale e interessi relativi a diverse obbligazioni.
La motivazione addotta è che Duc Long Gia Lai non ha ancora ottenuto i fondi necessari. L’azienda ha inoltre dichiarato di essere attualmente in trattativa con gli investitori.
Di conseguenza, la società detiene l’emissione obbligazionaria con codice 30122017-01, con un valore nominale di 134 miliardi di VND. Il capitale residuo si è azzerato, ma gli interessi, pari a 76,2 miliardi di VND, rimangono non pagati.
L’emissione obbligazionaria DLG BOND14.19 ha un valore di 366 miliardi di VND. La società è in ritardo nel pagamento sia del capitale (359 miliardi di VND) che degli interessi (317 miliardi di VND), per un totale di 677 miliardi di VND.
– La Duc Long Gia Lai Group Joint Stock Company (DLG), precedentemente nota come Duc Long Private Enterprise, è stata fondata nel 1995. Attualmente, le cinque principali aree di attività di DLG includono: infrastrutture, settore immobiliare, energia, produzione di componenti elettronici e agricoltura. Inoltre, l’azienda si concentra anche sugli investimenti in costruzioni civili e industriali (ponti e strade).
Sul mercato azionario, le azioni di questa società (DLG) hanno mostrato una netta tendenza al ribasso nell’ultimo anno. Nell’ultima settimana di negoziazione (7-11 settembre 2026), il prezzo delle azioni DLG è sceso in tutte e cinque le sedute, chiudendo a 2.100 VND per azione.
Fonte: https://phunuvietnam.vn/bao-cao-tai-chinh-cho-thay-dieu-gi-khi-duc-long-gia-lai-tham-gia-du-an-tri-gia-gan-77000-ty-dong-238260911181559505.htm
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