Il consiglio ha presentato la proposta l’11 marzo. La fusione ha prodotto effetti dal 20 aprile e i soci hanno votato il 23 aprile. La BCE ha autorizzato il programma il 19 giugno con comunicazione al mercato il giorno seguente.
Distinzione societaria: il via libera del 20 giugno riguarda il programma entro il 3% e 750 milioni. Il 23 aprile i soci avevano approvato anche un’autorizzazione separata fino a 3 milioni di azioni e circa 30 milioni per i sistemi di remunerazione basati su strumenti finanziari.
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L’autorizzazione non coincide con l’avvio
L’autorizzazione della BCE è arrivata a BPER nel tardo pomeriggio del 19 giugno. Il deposito su eMarketStorage è iniziato alle 8:00 del 20 giugno. La banca ha ora facoltà di deliberare gli acquisti entro i limiti concessi.
La discrezionalità riguarda il momento di partenza e l’ammontare impiegato. L’autorizzazione ammette esecuzioni frazionate. Ogni decisione di avvio dovrà precedere gli ordini ed essere resa pubblica. La cronaca di ANSA coincide con la separazione fra autorizzazione ed esecuzione.
Percentuale e spesa operano insieme
I limiti sono simultanei. Il numero di azioni acquistate non dovrà superare il 3% del capitale e la spesa cumulata non dovrà superare 750 milioni di euro. Il primo tetto raggiunto chiuderà lo spazio residuo anche quando l’altro non sarà esaurito.
I 750 milioni rappresentano un massimo autorizzato e non un importo già deliberato. La medesima doppia soglia compare nel lancio di Il Sole 24 Ore Radiocor.
A 13,80 euro il tetto monetario arriva per primo
BPER ha chiuso la seduta del 19 giugno a 13,80 euro. Con quel prezzo 750 milioni acquistano circa 54,35 milioni di azioni prima degli oneri accessori. La quantità equivale al 2,61% del capitale attuale.
A prezzi vicini alla chiusura di venerdì il vincolo monetario si esaurirebbe prima della percentuale. Il riferimento di Borsa Italiana appartiene alla seduta precedente l’annuncio e non rappresenta un prezzo d’esecuzione del programma.
Il 3% sul capitale post fusione
Dopo l’incorporazione di Banca Popolare di Sondrio il capitale BPER è composto da 2.086.184.466 azioni ordinarie. Il 3% aritmetico corrisponde a 62.585.533,98 azioni. La soglia intera si ferma a 62.585.533 titoli perché l’unità successiva oltrepasserebbe la percentuale.
Alla data della relazione del consiglio BPER deteneva già 2.334.739 azioni proprie. Il documento usava l’ipotesi di 60 milioni di nuovi acquisti. La somma arriva a 62.334.739 titoli pari a circa il 2,99% del capitale attuale. La simulazione assembleare include il pacchetto già in portafoglio.
Il capitale usato nel calcolo deriva dall’incorporazione di Banca Popolare di Sondrio con effetti civilistici dal 20 aprile 2026. La pagina sull’ingresso di BPER nel Dow Jones Best-in-Class Europe Index documenta l’ampliamento del gruppo seguito alla fusione.
Dodici mesi prevalgono sui diciotto votati dai soci
L’assemblea aveva concesso 18 mesi dal 23 aprile 2026 per gli acquisti. La relazione richiama gli articoli 77 e 78 del CRR e il regolamento delegato 241/2014 che fissano un massimo annuale per il via libera della vigilanza. L’autorizzazione arrivata il 19 giugno restringe il calendario esecutivo a un anno dalla ricezione.
La durata più breve governa il riacquisto. L’autorizzazione assembleare rimane la base societaria e la finestra BCE stabilisce il termine regolamentare. MarketScreener riporta la stessa durata nel dispaccio Dow Jones del 20 giugno.
Acquisti su Euronext Milan entro una fascia di prezzo
La delibera prevede ordini sul mercato regolamentato Euronext Milan senza abbinare gli ordini di acquisto a proposte di vendita predeterminate. Il prezzo unitario dovrà rimanere fra il 5% sotto e il 5% sopra il prezzo ufficiale del giorno di mercato precedente.
Un ulteriore limite impedisce di superare il maggiore fra il prezzo dell’ultima operazione indipendente e la migliore offerta indipendente in acquisto. BPER ha facoltà di affidare l’esecuzione a uno o più intermediari autorizzati.
Il regime MAR di safe harbour non copre le finalità deliberate
Le finalità indicate dal consiglio non rientrano fra quelle dell’articolo 5, paragrafo 2, del regolamento MAR che attivano il regime di safe harbour. Gli ordini dovranno rispettare le norme vigenti e le prassi di mercato.
L’assenza di tale regime non vieta il buyback. BPER opererà senza la copertura specifica riservata ai programmi che soddisfano le finalità tipizzate dal regolamento.
Nessun annullamento dei titoli riacquistati
La relazione del consiglio esclude l’annullamento delle azioni e la riduzione del capitale sociale. I titoli acquistati saranno iscritti fra le azioni proprie con riduzione del patrimonio netto secondo le regole contabili richiamate dalla banca.
La destinazione deliberata copre la remunerazione degli azionisti. Un secondo impiego riguarda un portafoglio disponibile per eventuali operazioni straordinarie. Reuters aveva già riportato il 7 maggio l’assenza di un progetto di cancellazione dei titoli.
Il tetto massimo assorbe circa 95 punti base di CET1
La proposta associa il riacquisto alla riallocazione del capitale in eccesso verso gli azionisti e al miglioramento di EPS e ROE. Sul massimale di 750 milioni la stima era una riduzione di circa 95 punti base del CET1 ratio consolidato fully phased calcolato al 31 dicembre 2025. La cifra descrive un assorbimento stimato e non un onere già contabilizzato.
Per il patrimonio di vigilanza la relazione prevede una deduzione dalla data del via libera calcolata con il prezzo di chiusura del giorno di mercato precedente. La deduzione decorre indipendentemente dalle azioni già acquistate.
Il buyback non identifica un’operazione straordinaria
La formula future eventuali operazioni straordinarie contenuta nella relazione assembleare è ampia. Nessun atto del programma nomina MPS oppure il progetto Intesa-Unipol. Collegare il portafoglio di azioni proprie a quel dossier senza un atto espresso aggiungerebbe un vincolo assente nei documenti societari.
La vicenda separata è descritta nell’articolo sull’Opas Intesa su MPS e il piano Unipol. Il riacquisto BPER conserva finalità più ampie e non assegna oggi le azioni a una controparte.
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Junior Cristarella
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