Articolo 1: Le startup bloccate davanti al “muro” dei mutui
Nonostante possiedano tecnologia, brevetti e prodotti di successo sul mercato, molte startup di Ho Chi Minh City faticano ancora ad accedere al credito quando hanno bisogno di espandersi. Il valore di un’azienda risiede principalmente nella proprietà intellettuale, nei dati e negli algoritmi, mentre le banche non dispongono degli strumenti necessari per valutare e gestire questi beni qualora i prestiti diventino rischiosi.
Alcuni mercati mancano ancora di capitali per l’espansione.
Nell’attuazione della Risoluzione n. 57-NQ/TW sulle scoperte nazionali in ambito scientifico , tecnologico, innovativo e di trasformazione digitale, Ho Chi Minh City sta implementando politiche a sostegno dei tassi di interesse, fornendo garanzie di credito e mobilitando risorse sociali. Tuttavia, persiste un divario significativo tra un prodotto tecnologico potenzialmente promettente e l’accesso ai capitali, soprattutto per le imprese che non dispongono di terreni, stabilimenti o beni materiali di dimensioni considerevoli.
Alla BenKon Joint Stock Company, il fabbisogno di capitale sta aumentando rapidamente a causa della transizione aziendale dallo sviluppo del prodotto all’espansione del mercato. Il signor Truong Minh Dat, co-fondatore e direttore della BenKon Joint Stock Company, ha dichiarato che l’azienda ha impiegato tre anni per sviluppare il suo prodotto e oltre due anni per commercializzarlo.
Secondo quanto dichiarato dall’azienda, BenKon detiene attualmente sette domande di brevetto, tra cui due brevetti fondamentali sulla tecnologia Bluetooth Mesh per l’Internet delle cose (IoT) concessi in Vietnam. La soluzione di gestione energetica dell’azienda è stata implementata in importanti sistemi di vendita al dettaglio dopo un periodo di prova.
Tuttavia, con l’aumento del numero di ordini, aumenta anche la pressione sul capitale circolante. Con un modello per l’implementazione di un sistema Internet of Things (IoT) per la gestione e l’ottimizzazione dell’energia, il costo di investimento è di circa 10 milioni di VND per impianto. Dalla firma del contratto alla produzione e installazione occorrono circa 15-45 giorni; seguono i test di accettazione per 45-60 giorni e l’attesa del pagamento per 60-90 giorni.
I lunghi tempi di incasso costringono le aziende ad anticipare i costi di produzione, manodopera e installazione. La pressione è ancora maggiore quando i clienti sono principalmente grandi imprese che optano per termini di pagamento dilazionato.
Nel modello di servizio di climatizzazione CaaS (Cost-Achieved), BenKon investe direttamente nel sistema di climatizzazione e nei costi di installazione, per poi riscuotere periodicamente canoni di servizio per un periodo da 5 a 10 anni. L’investimento per struttura è di circa 1,3 miliardi di VND. Secondo il piano finanziario elaborato dall’azienda, l’implementazione del sistema in 50 strutture richiederebbe circa 65 miliardi di VND, con un tasso di rendimento interno previsto di circa il 25%.
Il signor Truong Minh Dat ritiene che la difficoltà principale non risieda necessariamente nei tassi di interesse, bensì nella capacità di accedere a capitali sufficientemente ingenti e in tempi rapidi. Le imprese possono accettare costi di capitale commerciale se il progetto è redditizio, ma gli attuali limiti di credito non sono sufficienti a soddisfare le esigenze di espansione.
Un problema simile è emerso nel campo della tecnologia educativa . Dream Viet Education Joint Stock Company, la società madre di Kyna English, ha iniziato a costruire una piattaforma di formazione online nel 2015 e nel 2021 ha spostato la sua attenzione sulla formazione online in lingua inglese con insegnanti.
La signora Ho Hong Bao Tram, co-fondatrice e CEO di Dream Viet Education Joint Stock Company, ha affermato che la piattaforma conta attualmente oltre 300.000 studenti in otto paesi e più di 100 clienti tra aziende e istituti scolastici. L’azienda ha inoltre sviluppato Kyna AI Tutor, un’applicazione di intelligenza artificiale utilizzata per analizzare la pronuncia, correggere gli errori e praticare la conversazione.
Dopo i round di finanziamento di Serie A e Serie B, Kyna English ha ancora bisogno di una fonte di credito stabile per mantenere i server, sviluppare algoritmi ed espandere la sua rete di insegnanti. Tuttavia, la maggior parte del valore della piattaforma risiede nei suoi dati, software, algoritmi, base di utenti e capacità operative. Si tratta di risorse che non si possono facilmente convertire in garanzie come immobili o macchinari.
Le esperienze di BenKon e Kyna English dimostrano che il fabbisogno di capitale non si esaurisce con la fase di ideazione. Una volta commercializzato il prodotto, le aziende necessitano di ulteriore capitale circolante, investimenti in attrezzature, sviluppo di sistemi ed espansione del mercato. Nel frattempo, le attività materiali e il flusso di cassa accumulato spesso non riescono a tenere il passo con il tasso di crescita.
Quali sono le caratteristiche di una startup innovativa?
Tecnologia di base
→
Difficile da prezzare
Brevetti, proprietà intellettuale
→
Il valore dipende dalla redditività commerciale.
Dati, algoritmi
→
Non esiste ancora un mercato dei prezzi comune.
Piattaforma tecnologica
→
Il valore è legato alla base di utenti e al modello di business.
Rete clienti
→
Non è un bene tangibile
team tecnologico
→
Non può essere utilizzato come garanzia.
È difficile utilizzare i beni immateriali come garanzia.
Le difficoltà di accesso ai capitali non sono un problema esclusivo delle aziende del settore delle tecnologie energetiche. Nel settore delle tecnologie per l’istruzione (EdTech), il valore di un’azienda risiede principalmente nella sua piattaforma, nei dati e negli algoritmi, il che rende difficile soddisfare i requisiti di credito tradizionali.
Dream Viet Education Joint Stock Company, la società madre della piattaforma Kyna English, ha iniziato a sviluppare una piattaforma di formazione online per studenti e professionisti nel 2015. Entro il 2021, l’azienda ha spostato la sua attenzione sulla formazione online in lingua inglese con insegnanti.
La signora Ho Hong Bao Tram, co-fondatrice e CEO di Dream Viet Education Joint Stock Company – Kyna English, ha dichiarato che la piattaforma conta attualmente oltre 300.000 studenti in otto paesi e serve più di 100 clienti tra aziende e istituti scolastici. Secondo le informazioni aziendali, il fatturato ha mantenuto un tasso di crescita annuo del 111%.
Basandosi sulle esigenze degli studenti, Kyna ha sviluppato la piattaforma Kyna AI Tutor, che applica l’intelligenza artificiale per supportare l’interazione, la correzione degli errori, l’analisi della pronuncia e la pratica di conversazione in situazioni concrete. Questa tecnologia è combinata con un modello di classe capovolta e una rete di oltre 6.000 tutor e insegnanti in tutto il mondo.
Nel 2026, l’azienda punta ad espandersi in Thailandia, Indonesia, Malesia e Cambogia; inoltre, intende applicare l’intelligenza artificiale al sistema scolastico di Ho Chi Minh City a partire dall’anno scolastico 2026-2027. Attraverso un modello ibrido che combina apprendimento in presenza e online, Kyna English mira a erogare circa 18.000 lezioni online al giorno.
Per realizzare questo piano, l’azienda necessita di risorse per la manutenzione del proprio sistema server, lo sviluppo di algoritmi di intelligenza artificiale e l’espansione della rete di insegnanti. Nonostante abbia raccolto capitali attraverso i round di finanziamento di Serie A e Serie B, Kyna English rimane interessata a una fonte di credito stabile con costi sostenibili per le operazioni a lungo termine.
La difficoltà risiede nel fatto che la maggior parte delle risorse che creano valore per un’azienda sono beni immateriali. I dati utilizzati per l’addestramento dell’intelligenza artificiale, gli algoritmi di riconoscimento vocale, i software e i sistemi tecnologici possono servire un gran numero di utenti, ma sono difficili da valutare, trasferire e smaltire come terreni, fabbriche o veicoli.
La legislazione vigente consente l’utilizzo dei diritti di proprietà intellettuale come garanzia. Tuttavia, secondo le informazioni diffuse dall’Associazione bancaria vietnamita a seguito di un incontro con l’Ufficio della proprietà intellettuale e le relative unità all’inizio del 2026, la pratica di accettare questo tipo di beni come garanzia rimane limitata.
Il divario tra il valore percepito della tecnologia dalle imprese e il prezzo che le banche sono disposte ad accettare è piuttosto ampio. Il signor Luu Hai Minh, presidente della Nhat Hai New Technology Joint Stock Company, ha dichiarato che l’azienda possiede 80 brevetti concessi e ha depositato 160 domande di brevetto, con un investimento totale in ricerca di circa 2 milioni di dollari. Tuttavia, quando ha bisogno di ottenere un prestito per costruire uno stabilimento per la commercializzazione dei prodotti, l’azienda è comunque tenuta a fornire un immobile come garanzia.
Secondo il signor Minh, la risorsa più preziosa di un’impresa scientifica e tecnologica sono le sue invenzioni. Se un’azienda deve destinare risorse alla ricerca e al contempo accumulare immobili per far fronte ai requisiti di un prestito, incontrerà difficoltà nel commercializzare i propri prodotti.
Secondo il signor Vu Duc Loi, direttore dell’Istituto di Scienza e Tecnologia Vietnam- Corea , la valutazione rappresenta uno dei principali ostacoli. Per la stessa tecnologia, un’azienda nazionale potrebbe valutarla miliardi di dong sulla base dei costi di investimento, mentre un’organizzazione straniera potrebbe determinarne il valore in milioni di dollari, basandosi sul potenziale di mercato e sui flussi di cassa futuri. Questa differenza di metodologia rende difficile per le imprese e le banche concordare un prezzo come base per la concessione di credito.
Secondo l’Ufficio della Proprietà Intellettuale, il Vietnam attualmente non dispone di organizzazioni professionali per la valutazione, di dati comparativi sulle transazioni e di un sistema standardizzato di criteri accettati dalle banche. Il valore di invenzioni, software o marchi dipende anche dalla loro redditività commerciale, dalla domanda di mercato e dal ritmo del cambiamento tecnologico. Un prodotto può essere molto apprezzato quando il mercato è fiorente, ma perdere rapidamente valore se la soluzione si rivela inefficace o se emerge una tecnologia sostitutiva.
Il signor Nguyen Dang Hong Minh, responsabile dell’ufficio legale della Vietnam Foreign Trade Commercial Bank (Vietcombank), ha spiegato che la liquidità e la volatilità dei valori sono i motivi per cui le banche sono caute. A differenza degli immobili, il valore della proprietà intellettuale è spesso direttamente collegato all’attività aziendale. Quando un’azienda non è più in grado di ripagare i propri debiti, trovare un acquirente per un’invenzione, un algoritmo o un marchio per recuperare il capitale non è semplice.
Anche i rischi legali rappresentano un ostacolo. La signora Nguyen Thi Phuong, responsabile del Circolo Legale Bancario dell’Associazione Bancaria Vietnamita, ha affermato che le normative attuali si concentrano principalmente su un quadro giuridico generale, mancando di linee guida specifiche in materia di documentazione, procedure per la ricezione di garanzie, valutazione e gestione dei diritti di proprietà intellettuale. Lo scambio incompleto di dati tra l’agenzia di registrazione delle transazioni garantite e l’Ufficio della Proprietà Intellettuale rende difficile per le banche verificare lo status giuridico degli attivi.
Inoltre, una valutazione errata o eccessiva può comportare responsabilità per i periti, soprattutto nelle banche statali. Questa pressione rende gli istituti di credito ancora più cauti nei confronti di attività prive di un prezzo di riferimento e di un mercato di trasferimento chiari.
Le esperienze di BenKon, Kyna English e di altre aziende titolari di brevetti dimostrano che il fabbisogno di capitale aumenta vertiginosamente quando i prodotti entrano nella fase di commercializzazione, mentre le garanzie tradizionali e i flussi di cassa accumulati non sono cresciuti di pari passo. I fondi di venture capital hanno una propensione al rischio e aspettative di crescita diverse rispetto alle aziende che necessitano di capitali per hardware, infrastrutture o attività operative a lungo termine.
Per trasformare gradualmente la proprietà intellettuale in una risorsa finanziaria, gli esperti suggeriscono di stabilire standard di valutazione, banche dati delle transazioni e un mercato del trasferimento tecnologico. Dato che questi collegamenti non sono ancora completi, si prevede che i meccanismi di garanzia e di condivisione del rischio aiuteranno le imprese ad accedere più facilmente ai finanziamenti.
A Ho Chi Minh City, sono in corso di attuazione programmi di sostegno dei tassi di interesse e di garanzia del credito per alleviare alcune delle difficoltà legate al capitale e alle garanzie. Questi strumenti saranno analizzati nel prossimo articolo di questa serie.
Lezione 2: Aprire le porte al credito con capitale iniziale e garanzie
Fonte: https://baotintuc.vn/thuc-hien-nghi-quyet-57/khoi-thong-dong-von-doi-moi-sang-tao-bai-1-startup-mac-ket-truoc-buc-tuong-the-chap-20260909110910836.htm
#Adessonews seleziona nella rete articoli di particolare interesse.
Se vuoi leggere l’articolo completo clicca sul seguente link
