Perché OKX offre mercati su società private di intelligenza artificiale?
L’exchange di criptovalute OKX ha lanciato in Europa futures perpetui pre-IPO collegati a OpenAI e Anthropic, offrendo ai trader un modo per speculare sulle valutazioni di due delle società private di intelligenza artificiale più osservate al mondo.
I prodotti permettono ai trader di assumere posizioni long o short con una leva finanziaria fino a 10 volte. Non conferiscono alcuna proprietà in nessuna delle due società, né diritti di voto, né un diritto diretto sulle azioni private.
I contratti sono invece derivati progettati per riflettere le aspettative sulle valutazioni delle società. Questo crea un’alternativa per i trader che desiderano un’esposizione alle società tecnologiche private ma non possono partecipare direttamente ai round di finanziamento o ai mercati secondari di azioni riservate.
Le grandi società private sono diventate obiettivi sempre più attraenti per i prodotti derivati, poiché l’accesso tradizionale resta limitato. OpenAI e Anthropic hanno attirato investimenti privati considerevoli, ma gli investitori retail generalmente non possono acquistare le loro azioni tramite conti di intermediazione tradizionali finché le società restano private.
I perpetual pre-IPO cercano di colmare questo vuoto trasformando le aspettative di valutazione in contratti negoziabili. Possono offrire una scoperta di prezzo continua, ma il prezzo di mercato risultante non dovrebbe essere considerato equivalente a quello di un’azione privata valutata in modo indipendente.
Come funzionano i futures perpetui pre-IPO?
I futures perpetui non hanno una data di scadenza fissa, il che consente ai trader di mantenere posizioni con leva finanziaria fino a quando vengono soddisfatti i requisiti di margine. I meccanismi di funding vengono in genere utilizzati per mantenere il prezzo del contratto allineato al suo valore di riferimento.
Per le società private, questo riferimento può essere più complicato rispetto a bitcoin o alle azioni quotate in borsa, poiché non esiste un prezzo dell’azione sottostante scambiato in continuo. Le valutazioni possono invece essere influenzate dai round di finanziamento, dalle transazioni sul mercato secondario e dalle aspettative relative a una futura offerta pubblica iniziale.
Ciò crea un ulteriore rischio di base. Un contratto collegato a OpenAI o Anthropic potrebbe riflettere il sentiment dei trader su quanto valga la società, piuttosto che il prezzo al quale gli investitori potrebbero effettivamente acquistare o vendere azioni private.
OKX entra inoltre in un mercato in cui altri exchange di criptovalute offrono già un’esposizione simile. Hyperliquid dispone di mercati collegati a OpenAI e Anthropic tramite il suo framework HIP-3, mentre anche Binance offre contratti perpetui pre-IPO legati a entrambe le società.
Considerazioni per gli investitori
I perpetual pre-IPO trasformano le valutazioni delle società private in mercati di trading con leva finanziaria, senza conferire ai trader la proprietà delle attività sottostanti. La loro crescita potrebbe ampliare l’accesso alla speculazione sui mercati privati, ma i prezzi possono divergere sensibilmente dalle effettive transazioni su azioni private.
Perché OKX si espande nelle azioni tokenizzate?
Il lancio dei pre-IPO fa parte di una spinta più ampia di OKX verso prodotti collegati alle azioni tradizionali. L’exchange rende inoltre disponibili 100 azioni ed exchange-traded fund per il trading ininterrotto 24 ore su 24, inclusi prodotti che replicano Nvidia, Google e Palantir, oltre agli ETF SPY e QQQ.
Questi strumenti replicano i prezzi dei titoli sottostanti ma non conferiscono ai clienti diritti di proprietà tradizionali, come il voto degli azionisti. Alcuni dei prodotti tokenizzati possono anche essere prelevati da OKX e conservati in wallet in autocustodia.
La combinazione di azioni pubbliche tokenizzate e perpetual pre-IPO estende l’infrastruttura degli exchange di criptovalute verso mercati tradizionalmente gestiti da broker azionari, piattaforme di mercato privato e desk di trading istituzionali.
Per i trader, l’attrattiva è l’accesso. Le piattaforme cripto possono supportare mercati attivi 24 ore su 24 e permettere ai clienti di muoversi tra asset digitali, titoli tokenizzati e derivati utilizzando la stessa infrastruttura di trading.
Il compromesso è che l’esposizione economica non equivale necessariamente alla proprietà. Un trader che detiene un token che replica Nvidia o un perpetual legato a OpenAI può ottenere un’esposizione al prezzo senza però godere dei diritti legali associati al possesso effettivo del titolo sottostante.
Cosa ci dice la crescita europea?
OKX afferma che la domanda per la sua attività europea di derivati è accelerata dopo la fine, a luglio, del periodo di transizione del regolamento europeo sui Markets in Crypto-Assets.
Secondo l’azienda, il volume di trading europeo sui suoi X-Perps è quadruplicato da quando si è concluso il periodo di transizione. L’amministratore delegato di OKX Europe, Erald Ghoos, ha dichiarato che la domanda di derivati è in crescita in tutta la regione.
L’espansione suggerisce che gli exchange di criptovalute competono sempre più non solo per il volume di trading in criptovalute, ma anche per la domanda tradizionalmente associata alle azioni e ai mercati privati.
OpenAI e Anthropic sono obiettivi particolarmente adatti perché entrambe le società attirano un interesse intenso da parte degli investitori, pur restando difficili da raggiungere direttamente per la maggior parte degli investitori retail.
Se questi mercati attireranno liquidità duratura, i perpetual pre-IPO potrebbero diventare un ulteriore strumento per misurare le aspettative degli investitori in vista dei principali round di finanziamento o di eventuali future quotazioni pubbliche. La domanda più ampia è quanto fedelmente questi prezzi derivati seguiranno le valutazioni stabilite nelle effettive transazioni sui mercati privati.
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