La sovraccapacità accelera il consolidamento della filiera fotovoltaica e accentua le differenze di prezzo tra i mercati regionali

pv magazine: Come vede evolvere la filiera fotovoltaica globale nei prossimi 12-24 mesi, in particolare per quanto riguarda prezzi, capacità produttiva ed equilibrio tra domanda e offerta?

Edurne Zoco: La filiera fotovoltaica globale continuerà a registrare un eccesso di offerta nei prossimi 12-24 mesi, anche se il consolidamento del settore sta lentamente accelerando. La sola Cina dispone di una capacità produttiva annua di celle superiore a 900 GW, a fronte di una domanda globale di circa 590 GW. La capacità produttiva in eccesso uscirà quindi dal mercato solo gradualmente. Anche l’evoluzione tecnologica contribuirà a ridurre la capacità produttiva. Prevediamo un ulteriore consolidamento e prezzi globali ancora bassi, ma con differenze sempre più marcate tra le regioni. Le barriere commerciali, i requisiti di contenuto locale e le preoccupazioni legate alla sicurezza stanno spostando l’industria da un approccio incentrato sui costi a uno orientato alla resilienza. Dal punto di vista dei fornitori, l’accesso ai mercati protetti è diventato un fattore determinante per la tenuta dei prezzi e dei margini, e oggi conta quanto i costi di produzione.

La sovraccapacità produttiva cinese interessa allo stesso modo celle e moduli, inverter e batterie?

Sì, ma ogni segmento si trova in una fase diversa. Il fotovoltaico è quello più avanzato: i margini medi dei principali produttori di moduli sono passati da circa il 9% nel 2023 a valori negativi nel 2025. Gli inverter sono sottoposti a una costante pressione sui prezzi, con spedizioni in aumento ma ricavi sostanzialmente stabili. Le batterie si trovano in una fase precedente del ciclo e mantengono ancora una buona redditività. La capacità produttiva sta aumentando rapidamente e le celle e i componenti hardware per l’accumulo devono già affrontare una concorrenza sui prezzi sempre più intensa. Il mercato dei sistemi di accumulo a batteria (BESS) non ha ancora raggiunto la situazione del fotovoltaico, ma stanno emergendo alcune delle stesse pressioni. L’offerta di celle di alta qualità maggiormente richieste rimane limitata.

Quali fattori influenzano i prezzi dei moduli e i livelli attuali sono sostenibili?

I principali fattori sono l’eccesso di capacità produttiva, il basso tasso di utilizzo degli impianti, l’evoluzione tecnologica, le politiche fiscali e gli standard di efficienza cinesi, oltre alla frammentazione delle normative commerciali. I produttori stanno dismettendo le linee produttive più obsolete, riducendo l’impiego di argento e silicio e passando a prodotti con efficienze più elevate. Si prevede che l’imposta sui consumi introdotta dalla Cina avrà un impatto marginale sui costi di investimento degli impianti fotovoltaici, poiché i fornitori dovrebbero assorbirne gran parte a causa della debolezza della domanda interna.

Più che assistere a una ripresa uniforme dei prezzi a livello globale, è probabile che si verifichi una crescente divergenza: i mercati dei prodotti standardizzati continueranno a subire pressioni sui prezzi, mentre quelli protetti saranno disposti a pagare un sovrapprezzo per moduli conformi alle normative, prodotti localmente o dotati di sistemi di tracciabilità.

Gli attuali livelli di prezzo non sono sostenibili per la maggior parte dei produttori. È soprattutto per questo motivo che molti produttori di moduli stanno diversificando le proprie attività verso la produzione di altri componenti oppure, sempre più spesso, verso servizi e software, per acquisire valore aggiunto oltre alla semplice vendita di hardware.

In che modo l’evoluzione tecnologica sta influenzando le filiere, gli approvvigionamenti e i rischi legati alle scorte?

I nuovi standard di efficienza cinesi, che entreranno in vigore a gennaio 2027, comporteranno di fatto la progressiva eliminazione della vecchia tecnologia PERC, accelerando il passaggio alle celle TOPCon, back-contact e di nuova generazione. La Cina ha inoltre previsto l’esenzione dall’imposta sui consumi fino al 2028 per le tecnologie emergenti, tra cui perovskiti e celle tandem. La ricerca e sviluppo sta assumendo un’importanza crescente, mentre in Cina la competizione si sposta dalla scala produttiva verso la tecnologia e l’efficienza.

Questo aumenta il rischio di obsolescenza delle scorte esistenti e i fornitori potrebbero vendere a prezzi ridotti i moduli non conformi prima dell’entrata in vigore dei nuovi requisiti. Gli acquirenti dovrebbero valutare non soltanto il prezzo, ma anche le roadmap tecnologiche, le garanzie, la tracciabilità e la solidità finanziaria dei fornitori. Ciò è particolarmente importante in Europa, dove le scorte in eccesso continuano a ritardare un riequilibrio più strutturale del mercato.

Quali sono le principali tendenze nel mercato degli inverter e dove si concentrano i rischi maggiori?

I volumi di inverter continuano a crescere, mentre i prezzi diminuiscono. Nove dei primi dieci fornitori sono cinesi. Il rischio principale è ormai di natura normativa e politica, più che tecnica. Le restrizioni della Federal Communications Commission (FCC) statunitense sui nuovi modelli di inverter prodotti all’estero favoriscono i produttori verticalmente integrati e conformi ai requisiti relativi alle entità straniere considerate problematiche (FEOC). Il rischio è che la sostituzione di un modello nelle fasi avanzate di un progetto possa rendere necessari nuovi studi di connessione alla rete.

In Europa, l’UE ha escluso gli inverter di fornitori considerati «ad alto rischio» dall’ammissibilità ai finanziamenti per i progetti sostenuti con fondi europei. Per mitigare i rischi, i produttori dovranno valutare i piani di localizzazione, la conformità delle catene di approvvigionamento a normative come il Cybersecurity Act e l’esposizione ai mercati protetti. Tutti questi fattori influenzeranno sempre più i prezzi e le prospettive di crescita.

I fornitori di inverter dovranno inoltre contribuire sempre più alla stabilità e alla resilienza della rete. La capacità di offrire funzionalità grid-forming sta diventando un requisito essenziale per i produttori che operano nel segmento degli impianti di grande taglia. I fornitori di inverter si stanno inoltre espandendo verso nuovi mercati, come quello dei data center, attraverso i trasformatori a stato solido (SST). Sebbene molti produttori di inverter siano già molto attivi nelle applicazioni di accumulo su larga scala connesse alla rete (front-of-the-meter), i data center rappresentano un’opportunità di forte crescita, considerata l’elevata variabilità della domanda di potenza e la necessità di apparecchiature in grado di rispondere rapidamente alle oscillazioni del carico.

Con la crescente integrazione dei sistemi di accumulo a batteria nel fotovoltaico, come sta cambiando la filiera delle batterie e a cosa dovrebbero prestare attenzione gli acquirenti in termini di prezzi, tecnologia, disponibilità e solidità finanziaria dei fornitori? La sovraccapacità sta diventando un problema?

Il valore si sta spostando dalle celle ai sistemi, al software, all’integrazione e ai servizi, mentre i produttori fotovoltaici stanno entrando nel settore dell’accumulo. I sistemi di accumulo a batteria diventeranno uno dei segmenti più importanti della transizione energetica in termini di creazione di valore, attirando un numero crescente di produttori del settore solare. Con la progressiva standardizzazione delle celle, la competizione si sta spostando verso software, integrazione, sicurezza, affidabilità finanziaria dei fornitori e servizi energetici. Nel frattempo, la domanda dei data center per l’intelligenza artificiale sta aprendo nuove opportunità di crescita.

La sovraccapacità sta emergendo, ma i dati aggregati tendono a sovrastimarne la portata. Secondo i nostri dati, i principali produttori operano a livelli prossimi alla piena capacità e l’offerta di celle standard di alta qualità da 314 Ah rimane limitata dalla seconda metà del 2025. Il mercato dei sistemi BESS è meno concentrato rispetto a quello fotovoltaico, ma gli acquirenti dovrebbero prestare attenzione alla disponibilità dei diversi formati di celle, alla qualificazione dei prodotti e, soprattutto, alla solidità dei fornitori, poiché anche in questo segmento è probabile un processo di consolidamento.