Durante la sessione mattutina dell’11 novembre, l’Assemblea Nazionale si è riunita nell’aula magna per ascoltare la presentazione e la relazione di revisione del progetto di legge sulle transazioni in derivati su materie prime . Dopo che il Ministro della Giustizia Hoang Thanh Tung, autorizzato dal Primo Ministro, ha presentato il progetto di legge, il Presidente della Commissione Economica e Finanziaria dell’Assemblea Nazionale, Phan Van Mai, ha presentato una sintesi della relazione di revisione del progetto di legge.
Il Presidente della Commissione Economica e Finanziaria ha dichiarato che la Commissione concorda sulla necessità di studiare e redigere la Legge. Il dossier relativo alla bozza di legge soddisfa sostanzialmente i requisiti previsti; si richiede all’organo incaricato della redazione di proseguire la revisione e il perfezionamento della bozza, garantendone la conformità alle politiche e ai principi del Partito, la costituzionalità e la legalità, la coerenza con l’ordinamento giuridico e la compatibilità con i trattati internazionali pertinenti. Inoltre, è necessaria una valutazione approfondita in merito al soddisfacimento dei requisiti di difesa e sicurezza nazionale, alla gestione dei cambi, alla lotta al riciclaggio di denaro e all’efficacia e alla fattibilità delle risorse e delle condizioni per l’attuazione della Legge.
Per quanto riguarda l’ambito di applicazione e i soggetti regolamentati, il Comitato economico e finanziario chiede all’organo incaricato della redazione di finalizzare il regolamento sull’ambito di applicazione e sui soggetti regolamentati del progetto di legge, garantendo la coerenza con il titolo, riflettendo in modo completo e accurato i contenuti principali della legge e distinguendo chiaramente le operazioni su derivati che rientrano nell’ambito di applicazione della presente legge da quelle di altre leggi specializzate.
Per quanto riguarda la gestione statale dei derivati e del relativo mercato, si propone di rivedere il modello di gestione statale; il meccanismo di gestione e supervisione interagenzie; definire chiaramente le responsabilità degli enti di gestione specializzati; e individuare in modo specifico l’ente principalmente responsabile ai sensi di legge, in conformità con le funzioni, i compiti e i poteri degli enti previsti dalle leggi e dai decreti pertinenti. Per i poteri che incidono direttamente sui conti, sul patrimonio e sui dati di organizzazioni e persone fisiche, è necessario definire chiaramente la base giuridica, l’autorità, la portata, le procedure, i termini di applicazione e, soprattutto, il meccanismo di controllo.
Proseguire la ricerca e il perfezionamento delle politiche di sviluppo del mercato legate alla prevenzione dei rischi, ai meccanismi di tutela degli investitori e alla gestione del rischio sistemico. I partecipanti al mercato dei derivati dovrebbero operare su base volontaria, senza interventi amministrativi da parte dello Stato e senza obbligo di negoziazione tramite borse merci, che ridurrebbe la competitività di altri metodi di negoziazione, aumenterebbe il numero di intermediari e i costi per la collettività. La ricerca dovrebbe inoltre affinare le politiche di standardizzazione e quotazione dei prodotti derivati basati sulle principali materie prime del Vietnam, tenendo conto del livello di standardizzazione delle materie prime e delle effettive condizioni di sviluppo del mercato, puntando all’interconnessione con i mercati internazionali e garantendo l’accessibilità a market maker, investitori e acquirenti internazionali.
Valutare ulteriormente il livello di rischio dei meccanismi di test controllati nel settore dei derivati su materie prime e studiare la regolamentazione diretta, nella presente legge, di specifici limiti di rischio finanziario durante i test, come i requisiti di margine, la gamma di investitori autorizzati a partecipare e l’obbligo di separare gli attivi di test dagli attivi di negoziazione convenzionali su materie prime.
Per quanto riguarda i mercati centralizzati e OTC dei derivati su materie prime, il Comitato economico e finanziario ha proposto di integrare la valutazione e la revisione del modello di impresa statale per la Borsa merci e il Centro di compensazione e regolamento, massimizzando l’utilizzo delle istituzioni e delle infrastrutture esistenti nel mercato finanziario per garantire il funzionamento sicuro ed efficiente del mercato dei derivati su materie prime; i meccanismi di governance e di partecipazione statale, nonché i meccanismi operativi per la Borsa merci e il Centro di compensazione e regolamento, garantendo una governance equa e stabile e l’indipendenza delle due istituzioni; il confronto tra diversi modelli di proprietà per selezionare l’opzione ottimale adatta alle condizioni del Vietnam nella fase iniziale di sviluppo del mercato dei derivati su materie prime, evitando potenziali rischi, rivedendo i limiti di proprietà, in particolare la proprietà straniera; e il controllo del potere di controllo e dei conflitti di interesse.
Esaminare la capacità finanziaria, la tecnologia e i requisiti di gestione del rischio per le borse merci, i centri di compensazione e i membri, al fine di garantire che siano coerenti con le condizioni del Vietnam, le capacità di gestione e supervisione degli enti statali preposti, le dimensioni e il livello di rischio del mercato, le responsabilità operative del sistema e le capacità di gestione degli incidenti.
Regolamenta in modo chiaro i requisiti di margine, i fondi di sostegno al regolamento, i limiti di posizione, i prezzi di riferimento, i prezzi di regolamento, la consegna fisica, l’autonomia e i meccanismi di ispezione e supervisione; definisce chiaramente il ruolo degli enti di gestione statali nelle attività operative delle borse merci e dei centri di compensazione, nonché i meccanismi di ispezione e supervisione per individuare le violazioni.
Per il mercato OTC, è necessario completare il quadro giuridico commisurato al livello di rischio, alla classificazione delle transazioni, alla determinazione delle condizioni di attuazione, ai prodotti, ai requisiti di margine, alla valutazione delle garanzie, agli obblighi di segnalazione e ai casi che richiedono la compensazione tramite un centro di compensazione.
Per quanto riguarda gli enti coinvolti nella tutela degli investitori, si raccomanda di rivedere la classificazione degli stessi, assicurandosi che il meccanismo di protezione sia adeguato al livello di rischio del prodotto, alla capacità di ciascun gruppo di identificare e sopportare il rischio e allo scopo della partecipazione degli investitori al mercato; prevenendo l’asimmetria informativa tra i fornitori del prodotto e gli investitori; e gestendo in modo separato e sicuro il denaro, le garanzie e i diritti dei clienti.
Per le imprese a partecipazione statale, la revisione dovrebbe garantire la coerenza con la legge sulla gestione e l’investimento del capitale statale nelle imprese; tutelare coloro che agiscono per fini leciti, nell’ambito delle proprie competenze e in conformità con le normative, senza tuttavia creare scappatoie per atti di tornaconto personale, speculazione o violazioni.
Per quanto riguarda gli istituti di credito, si propone di definire chiaramente l’ambito di regolamentazione, l’autorità di rilascio delle licenze e la vigilanza tra la presente legge e le leggi sugli istituti di credito e sui cambi, in modo da garantire che le legittime attività commerciali non vengano interrotte.
Per quanto riguarda l’integrazione dei mercati transfrontalieri e la gestione del rischio, la sicurezza del sistema, continuare a rivedere il meccanismo di selezione e valutazione dei partner per l’integrazione dei mercati transfrontalieri; migliorare il meccanismo di ispezione, verifica e supervisione della gestione dei cambi, dei flussi di deposito, dei pagamenti, dei flussi di dati transfrontalieri e della sicurezza dei dati, garantendo il controllo su rischi, partner, flussi di cassa e dati.
Chiarire i ruoli e gli strumenti degli enti di gestione statali nella gestione del rischio e nella sicurezza del sistema; definire le responsabilità delle borse merci e dei centri di compensazione per ogni tipo di rischio; migliorare i meccanismi di monitoraggio, allerta precoce, prevenzione e gestione delle manipolazioni, dell’insider trading e delle frodi.
Occorre stabilire norme rigorose in merito alle condizioni, all’autorità, alle tempistiche e ai meccanismi di controllo per le misure di intervento d’emergenza. Le normative devono essere riviste in modo esaustivo, attenendosi al principio che la gestione del rischio deve essere rapida, solida e proteggere il sistema, prevenendo effetti a cascata, pur essendo sufficientemente robusta da salvaguardare i legittimi diritti di proprietà degli investitori. Occorre sviluppare un meccanismo che consenta al mercato di gestire situazioni eccezionali, garantendo che, anche in caso di insolvenza di un membro, ciò non crei un rischio sistemico né leda i legittimi diritti di proprietà degli altri investitori.
Secondo la Conclusione n. 283/KL-UBTVQH16 del 30 settembre 2026 del Comitato permanente dell’Assemblea nazionale, il progetto di legge sarà sottoposto all’Assemblea nazionale per esame e commenti durante la seconda sessione della XVI Assemblea nazionale e si prevede che venga esaminato e adottato durante la terza sessione.
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