Il mercato mondiale delle fusioni e acquisizioni ha registrato un balzo del 42% nel primo semestre, raggiungendo i 2.900 miliardi di dollari, secondo PitchBook. Un dinamismo che si osserva anche in Francia, scrive Le Monde.
Nessuna pausa estiva sul mercato delle fusioni e acquisizioni. Giovedì 16 luglio, Uber ha annunciato un accordo per acquisire lo specialista tedesco delle consegne di pasti Delivery Hero per 12,7 miliardi di euro. Lo stesso giorno, il conglomerato svizzero-svedese ABB ha reso nota la più grande acquisizione della sua storia, con l’acquisto del fornitore di attrezzature industriali britannico Rotork per 4,7 miliardi di euro. E non è finita qui. Nel Regno Unito, due fondi di investimento statunitensi si contendono la compagnia aerea easyJet, mentre oltreoceano il gigante dei pagamenti Stripe e il fondo di investimento Advent corteggiano PayPal con un’offerta indicativa che valuta l’azienda bersaglio a 53 miliardi di dollari (46 miliardi di euro).
La ripresa delle ostilità nello Stretto di Hormuz non ha smorzato l’entusiasmo delle aziende alla ricerca di crescita esterna, né quello dei finanzieri a caccia di buoni affari. Né i primi attacchi statunitensi e israeliani contro l’Iran, il 28 febbraio, pur preannunciando un potenziale shock petrolifero e perturbazioni nelle catene di approvvigionamento, avevano fatto deragliare i progetti di fusione in corso. […]
Dall’inizio del 2026, il mercato mondiale delle fusioni e acquisizioni è in piena effervescenza. Tra il 1° gennaio e il 30 giugno, ha registrato un balzo del 42%, raggiungendo un valore di 2.900 miliardi di dollari, secondo il fornitore di dati PitchBook. […]
Secondo loro, «il contesto è quasi perfetto per le aziende desiderose di conquistare nuovi mercati o di intraprendere operazioni di trasformazione: la volatilità sui mercati rimane gestibile, i finanziamenti sono accessibili, i prezzi delle azioni sono elevati, il che facilita il rifinanziamento degli acquirenti». E precisano: «Le grandi imprese che godono di importanti vantaggi competitivi sono valutate meglio in Borsa. Ciò incoraggia le concentrazioni in un momento in cui le autorità garanti della concorrenza, da entrambe le sponde dell’Atlantico, hanno manifestato la loro apertura in materia.»
«Mentre l’amministrazione Biden si mostrava piuttosto riluttante nei confronti delle concentrazioni, l’amministrazione Trump adotta una posizione più costruttiva, come un arbitro di calcio che lascerebbe più volentieri proseguire l’azione in corso», precisa Jérémie Marrache, co-responsabile delle fusioni e acquisizioni presso Goldman Sachs per la Francia. Simbolo di questa filosofia, l’acquisizione della Warner da parte della Paramount annunciata a febbraio ha ricevuto, già nel mese di giugno, il via libera del governo americano, senza alcuna richiesta di misure correttive, con grande disappunto di 12 Stati democratici che, a metà luglio, hanno presentato ricorso per tentare di bloccare la fusione da 111 miliardi di dollari.
«Più fiduciosi di prima»
Questo vento favorevole favorisce le grandi operazioni. I «megadeal», superiori ai 5 miliardi di dollari, rappresentano quasi la metà del valore delle transazioni mondiali nel primo semestre, una quota considerevole. Questo fenomeno si estende all’Europa, con in primo piano l’acquisizione, alla fine di aprile, del leader tedesco nel settore degli ascensori, TK Elevator, da parte del suo rivale finlandese Kone, per oltre 29 miliardi di euro, al fine di soppiantare il leader mondiale, l’americana Otis.
Ad aprile, la Commissione europea ha avviato una consultazione su una nuova dottrina in materia di concorrenza nell’ambito dell’esame delle concentrazioni, al fine di favorire la creazione di campioni a livello europeo.
Questo cambiamento di tono ha già contribuito a sbloccare la più importante operazione annunciata nel primo semestre sul mercato francese: il progetto di acquisizione di SFR da Altice France, per circa 20 miliardi di euro, firmato a giugno da Bouygues Telecom, Iliad e Orange.
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Offensiva sul mercato americano
«Siamo molto attivi. Sono allo studio molti progetti in numerosi settori, anche se è probabile che alcuni non vadano a buon fine data la complessità del contesto economico e politico», sottolinea de Mont-Marin. «Ci sono operazioni interessanti e di notevole entità in preparazione, in particolare nei settori della difesa, della sanità o ancora del settore bancario-assicurativo», precisa Aucomte.
I fondi di investimento, in fase di retrazione negli ultimi mesi, stanno cercando di vendere alcuni asset che potrebbero suscitare interesse, come i campeggi Sandaya nel portafoglio di InfraVia, lo specialista delle reti di teleriscaldamento Idex (Antin Infrastructures) o ancora la perla del settore cosmetico Aroma-Zone (Eurazeo).
Infine, le multinazionali francesi, come Schneider, Publicis o Servier, che nel primo semestre hanno portato avanti la loro offensiva sul mercato americano, non hanno ancora terminato la loro conquista dell’Ovest. «Le aziende francesi cercano di espandersi sui mercati in crescita in Europa, ma soprattutto negli Stati Uniti, dove la crescita prevista rimane da due a tre volte superiore a quella del Vecchio Continente. Questa propensione è un importante motore di operazioni per i prossimi mesi», precisa Marrache.
Queste acquisizioni all’estero consentono alle imprese francesi di ridurre ulteriormente il peso della Francia nella loro attività. Un effetto collaterale, accettato, che riflette le preoccupazioni degli imprenditori riguardo alla situazione delle finanze pubbliche alla vigilia di un importante appuntamento elettorale. «Storicamente, si è spesso osservato un atteggiamento di attesa prima delle elezioni presidenziali. Tuttavia, in questa fase, le scadenze elettorali non sembrano influenzare i progetti in discussione, nemmeno quelli destinati a concludersi nel 2027», afferma de Mont-Marin.
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Cristina Giua
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